Transcripción de la llamada de resultados del segundo trimestre de 2023 de Westlake Corporation (NYSE:WLK)

Aug 04, 2023

Westlake Corporation (NYSE:WLK) Transcripción de la llamada de resultados del segundo trimestre de 2023 3 de agosto de 2023 Westlake Corporation no cumple con las expectativas de ganancias. El BPA informado es de $ 2,31, las expectativas eran de $ 2,83.Operador: Buenos días, damas y caballeros, gracias por estar atentos. Bienvenido a la conferencia telefónica sobre resultados del segundo trimestre de 2023 de Westlake Corporation. [Instrucciones para el operador] Como recordatorio, damas y caballeros, esta conferencia se grabará hoy, 3 de agosto de 2023. Ahora me gustaría pasar la llamada al anfitrión de hoy, Jeff Holy, vicepresidente y tesorero de Westlake. Señor, puede comenzar.Jeff Santo: Gracias. Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia telefónica de Westlake Corporation para analizar nuestros resultados del segundo trimestre de 2023. Hoy me acompañan Albert Chao, nuestro presidente y director ejecutivo; Steve Bender, nuestro vicepresidente ejecutivo y director financiero; y otros miembros de nuestro equipo directivo. Durante la llamada, nos referiremos a nuestros dos segmentos de informes: Rendimiento y Materiales Esenciales, a los que nos referimos como PEM o Materiales; y Productos de Vivienda e Infraestructura, a los que nos referimos como HIP o Productos. La conferencia telefónica de hoy comenzará con Albert, quien comenzará con algunos comentarios sobre el desempeño de Westlake. Luego, Steve discutirá nuestros resultados financieros y operativos, después de lo cual Albert agregará algunos comentarios finales y abriremos la convocatoria a preguntas.

tcly / Shutterstock.com Hoy, la administración discutirá ciertos temas que contendrán información prospectiva que se basa en las creencias de la administración, así como en las suposiciones hechas por la administración y en la información actualmente disponible para la administración. Estas declaraciones prospectivas sugieren predicciones o expectativas y, por lo tanto, están sujetas a riesgos o incertidumbres. Estos riesgos e incertidumbres se analizan en el Formulario 10-K de Westlake para el año que finalizó el 31 de diciembre de 2022 y en otras presentaciones de la SEC. Le recomendamos que obtenga más información sobre estos factores que podrían hacer que nuestros resultados reales difieran revisando estos documentos presentados ante la SEC, que también están disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con inversores. Esta mañana, Westlake emitió un comunicado de prensa con detalles de nuestros resultados del segundo trimestre. Este documento está disponible en la sección Comunicado de prensa de nuestro sitio web en westlake.com. También hemos incluido una presentación de ganancias, que se puede encontrar en la sección Relaciones con inversores de nuestro sitio web. Una repetición de la llamada de hoy estará disponible a partir de hoy, dos horas después de la conclusión de esta llamada. Se puede acceder a esta repetición a través del sitio web de Westlake. Tenga en cuenta que la información proporcionada en esta llamada solo es válida a partir de hoy, 3 de agosto de 2023. Y, por lo tanto, se le informa que es posible que la información urgente ya no sea precisa en el momento de cualquier repetición. Finalmente, les avisaría que esta conferencia telefónica se transmitirá en vivo a través de un sistema de transmisión por Internet al que se puede acceder en nuestra página web en westlake.com. Ahora me gustaria ceder la palabra a Albert Chao. Alberto?Alberto Chao: Gracias jeff. Buenos días a todos. Agradecemos que se una a nosotros para discutir nuestros resultados del segundo trimestre de 2023. Para el segundo trimestre de 2023, reportamos ventas de $3.3 mil millones de dólares, ingresos netos de $297 millones de dólares y EBITDA de $690 millones. En nuestro segmento PEM, la continuación de la actividad industrial y de construcción suave y las actividades de mantenimiento no planificadas provocaron caídas en el volumen de ventas, lo que afectó particularmente a la resina de PVC, la soda cáustica y el epoxi en América del Norte y Europa. El elevado nivel de interrupciones no planificadas resultó en una pérdida de ventas que afectó los ingresos operativos en aproximadamente $50 millones. Si bien los precios de venta promedio de nuestro segmento PEM fueron más bajos que en el primer trimestre. Nos beneficiamos de nuestra posición de materia prima estratégicamente ubicada a nivel mundial en América del Norte, donde vimos menores costos de materia prima y combustible en comparación con el primer trimestre. En nuestro segmento HIP, experimentamos un aumento en los volúmenes de ventas trimestre tras trimestre con el inicio de la temporada de construcción en América del Norte con inicios de viviendas en el segundo trimestre, con un promedio de 1,4 millones de unidades y reparación y modelado que continúan creciendo. El margen EBITDA del segmento HIP aumentó secuencialmente debido a la mejora del 13% en el volumen y las reducciones en los costos de las materias primas. Y su margen se mantuvo en línea con el récord del segundo trimestre de 2022 en aproximadamente el 22%, lo que refleja la fortaleza de nuestros productos de marca y las relaciones con nuestros clientes. Si bien esperamos que el desafiante contexto macroeconómico continúe en el tercer trimestre, centraremos nuestros esfuerzos en operar nuestros activos de manera confiable y reducir costos. Con ese fin, ahora esperamos que nuestro programa de reducción de costos logre entre $75 millones y $105 millones de ahorros de costos en 2023, en comparación con el objetivo anterior de $55 millones a $105 millones después de que logramos aproximadamente $25 millones de ahorros de costos en el segundo trimestre y $50 millones. millones en el primer semestre de 2023. En general, nuestros resultados del segundo trimestre reflejaron la debilidad de la actividad manufacturera e industrial global, junto con el impacto en los volúmenes de ventas y los márgenes de las interrupciones planificadas y no planificadas, y continuamos adoptando un enfoque disciplinado para gestionar nuestras operaciones en esta economía volátil y avanzar en nuestras prioridades estratégicas a largo plazo. Ahora me gustaría ceder la palabra a Steve para que brinde más detalles sobre nuestros resultados financieros para el segundo trimestre de 2023.Steve Bender: Gracias Albert y buenos días a todos. Westlake registró unos ingresos netos de 297 millones de dólares o 2,31 dólares por acción en el segundo trimestre de 2023 sobre ventas de 3.300 millones de dólares. Los ingresos netos para el segundo trimestre de 2023 disminuyeron $561 millones con respecto al segundo trimestre de 2022 como resultado de precios de venta promedio más bajos y márgenes integrados y mayores volúmenes de producción y ventas. En comparación con el primer trimestre de 2023, los ingresos netos disminuyeron en $97 millones en el segundo trimestre de 2023, principalmente debido a precios de venta promedio más bajos, particularmente para la soda cáustica y la resina de PVC debido a condiciones de mercado más suaves e interrupciones de producción no planificadas. Para el segundo trimestre de 2023, nuestra utilización del método contable FIFO tuvo un impacto insignificante en las ganancias antes de impuestos en comparación con las ganancias que se habrían reportado con el método LIFO. Esto es sólo una estimación y no ha sido auditado. Pasando al desempeño de nuestro segmento. Nuestro desempeño en las ventas del segundo trimestre de 2023 del segmento de Materiales Centrales fue de $2,100 millones con un EBITDA de $435 millones en comparación con el EBITDA de $1,200 millones en el segundo trimestre de 2022 debido a precios de venta promedio más bajos, particularmente para Performance Materials, además de un menor volumen de ventas, en gran parte en PVC y epoxi. El EBITDA del segmento PEM de 435 millones de dólares en el segundo trimestre disminuyó 180 millones de dólares con respecto al primer trimestre de 2023, en gran parte debido a los precios de venta promedio más bajos tanto para Performance Materials como para materiales esenciales, particularmente para soda cáustica, resinas epoxi y polietileno. Menor demanda que resultó en volúmenes de ventas, particularmente, de PVC, sosa cáustica y resina epoxi, y un elevado nivel de paradas no planificadas que impactaron tanto los volúmenes de ventas como los márgenes integrados. Pasando a nuestro segmento de Productos de Vivienda e Infraestructura. Las ventas del segundo trimestre fueron de $1.1 mil millones de dólares, con un EBITDA de $244 millones, que disminuyó $66 millones en comparación con el segundo trimestre récord de 2022. La disminución en el EBITDA se debió a una disminución del 18% en los volúmenes de ventas del segmento impulsada por menores inicios y terminaciones de viviendas que He visto durante el año pasado. A pesar de la disminución del volumen año tras año, el margen EBITDA del segmento HIP del 22 % en el segundo trimestre de 2023 se mantuvo sin cambios, ya que los menores costos de las materias primas y los precios resistentes compensaron el impacto de los menores volúmenes de ventas. En comparación con el primer trimestre de 2023, el EBITDA del segmento HIP de 244 millones de dólares aumentó 39 millones de dólares. Las ventas de productos inmobiliarios de $918 millones en el segundo trimestre de 2023 aumentaron $100 millones debido al sólido crecimiento del volumen de ventas respaldado por las tendencias estacionales de la construcción en América del Norte que compensaron con creces los precios de venta promedio ligeramente más bajos. Esta mejora en el volumen de ventas de productos para la vivienda fue generalizada con ganancias significativas en la mayoría de las líneas de productos. Las ventas de productos de infraestructura de $197 millones en el segundo trimestre de 2023 aumentaron $8 millones con respecto al primer trimestre de 2023 y principalmente debido al crecimiento en el volumen de ventas de productos de infraestructura que sirven para aplicaciones de aguas dulces y residuales. Las mayores ventas generales del segmento HIP en el segundo trimestre de 2023 impulsaron una mejora en el margen EBITDA al 22% desde el 20% del primer trimestre. En general, estamos satisfechos con la mejora secuencial del volumen del segmento HIP y el sólido desempeño del margen. Nuestros resultados financieros, particularmente en nuestro segmento PIMS, reflejaron una demanda lenta a nivel mundial y interrupciones en la producción. Al entrar en el tercer trimestre, las condiciones macroeconómicas siguen siendo débiles, como lo demuestran los índices manufactureros publicados recientemente. Estamos ajustando nuestro mercado, ajustando nuestras condiciones de mercado adoptando un enfoque disciplinado para gestionar el inventario, reduciendo nuestros costos, haciendo coincidir los niveles de producción con la demanda y adaptando nuestro negocio a las condiciones cambiantes del mercado. Nuestra sólida posición financiera está respaldada por una calificación crediticia de grado de inversión para respaldar nuestros objetivos a largo plazo. Al 30 de junio de 2023, el efectivo y equivalentes de efectivo ascendían a 2700 millones de dólares y la deuda total a 4900 millones de dólares con un calendario escalonado de vencimientos de deuda a tasa fija a largo plazo. Para el segundo trimestre de 2023, el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas fue de $555 millones de dólares, mientras que los gastos de capital fueron de $240 millones de dólares, lo que resultó en un flujo de efectivo libre de $315 millones de dólares que refleja nuestro sólido modelo de negocio generador de efectivo. Seguimos buscando oportunidades para implementar estratégicamente nuestro balance de manera que se pueda crear valor a largo plazo. Ahora, permítame brindarle alguna orientación para sus modelos. - según nuestra visión actual de la demanda y los precios, esperamos que los ingresos de la segunda mitad de 2023 en nuestro segmento de productos de infraestructura y vivienda estén entre $ 2 mil millones y $ 2,2 mil millones con márgenes de EBITDA en la adolescencia. Esperamos que nuestro programa de reducción de costos en toda la empresa logre entre $75 millones y $105 millones de ahorros de costos en 2023, en comparación con el objetivo anterior de $55 millones a $105 millones después de haber logrado aproximadamente $50 millones de ahorros hasta la fecha en 2023. Seguimos esperando Los gastos de capital totales para 2023 serán de aproximadamente mil millones de dólares, lo que no ha cambiado con respecto a nuestra guía anterior y es similar a nuestra tasa de depreciación y amortización. Para todo el año 2023, esperamos que nuestra tasa impositiva efectiva sea de aproximadamente el 23 % y que los gastos por intereses en efectivo sean de aproximadamente $160 millones. Ahora permítanme pasarle la palabra a Albert para brindarle una perspectiva actual de nuestro negocio. Alberto?Alberto Chao: Gracias, Steve. De cara al futuro, con tasas de interés continuamente altas y una economía en desaceleración, esperamos un entorno desafiante en la segunda mitad de este año. Sin embargo, seguimos confiando en nuestros planes de crecimiento a largo plazo, la solidez de nuestra cartera de negocios y nuestro enfoque disciplinado para crear valor a largo plazo. Buscamos expandir nuestras ventas a través de ofertas de productos diferenciados e innovaciones con productos sustentables para satisfacer las necesidades de nuestros clientes en la gestión de nuestros costos y la adaptación a las condiciones cambiantes del mercado a medida que se desarrollan. En nuestro segmento PEM, aprovecharemos nuestra ventaja de materia prima en América del Norte y nuestra cadena de producción altamente integrada. Seguimos siendo positivos en cuanto a las perspectivas para nuestro segmento PEM, impulsado por una mayor actividad de los consumidores y la demanda de agua limpia y dulce, electrificación y beneficios de energía renovable de la Ley de Inversión en Infraestructura y la Ley de Reducción de la Inflación y tendencias demográficas favorables, todo lo cual impulsa la demanda de resina de PVC. sosa cáustica, polietileno y epoxi. Si bien el precio de venta promedio de PEM al final de junio estuvo por debajo de los precios de venta promedio del segundo trimestre, en las últimas semanas hemos visto algunas señales de mejora tanto en los mercados de resina de PVC como de polietileno debido a la restricción de los mercados de exportación con productores internacionales no rentables y de alto costo. Reducir la producción y reducir los niveles de inventario de la industria. Como resultado, seguimos siendo constructivos sobre las perspectivas para nuestro segmento PEM desde los niveles recientes. También seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas para nuestro segmento HIP respaldado por la escasez estructural de viviendas en América del Norte, la mejora de la demografía para respaldar a más compradores de vivienda por primera vez durante la próxima década y los beneficios potenciales para nuestros volúmenes de ventas de productos de infraestructura derivados del gasto relacionado con la infraestructura. Ley de Inversiones. Continuaremos ofreciendo una amplia cartera de productos de marca y brindando valor a través de la innovación y el servicio para satisfacer las necesidades de nuestros clientes. Durante los últimos trimestres, nuestro negocio HIP ha demostrado que puede adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado y sus resultados durante este período reflejan esta capacidad [ph], fortalecen la marca y sus características de capital ligero. La sostenibilidad y la gestión ambiental siguen siendo fundamentales para nuestra estrategia en Westlake. Seguimos invirtiendo en el desarrollo y comercialización de nuevos productos innovadores para afrontar los desafíos de sostenibilidad de nuestros clientes. Estamos orgullosos de informar una mayor adopción por parte de los clientes de nuestra solución de un solo pellet de judías verdes y de las innovaciones de PVCO en el segundo trimestre como resultado de estos esfuerzos. Por otra parte, continuamos invirtiendo capital para mejorar nuestros planes para reducir nuestra intensidad de carbono y emisiones y hemos logrado avances significativos hacia nuestro objetivo de reducción del 20% para 2030. Finalmente, continuamos buscando oportunidades para redistribuir nuestro balance bien capitalizado de una manera disciplinada que cree valor a largo plazo para nuestros accionistas. Con una sólida capacidad de generación de flujo de efectivo, una calificación crediticia de grado de inversión y un sólido balance general, con una deuda neta por debajo del EBITDA de los últimos 12 meses, vemos oportunidades significativas para crear valor para nuestros accionistas a través de múltiples vías, incluyendo retornos de capital a través de dividendos y acciones. recompras, expansiones orgánicas en inversiones de alto rendimiento y recuperación rápida y adquisiciones sinérgicas con perfiles de rendimiento que superan nuestro costo de capital a medida que se presentan estas oportunidades. Muchas gracias por escuchar nuestra llamada sobre resultados del segundo trimestre. Ahora le devolveré la llamada a Jeff.Jeff Santo: Gracias, Alberto. Antes de comenzar a responder preguntas, me gustaría recordarles a los oyentes que nuestra presentación de ganancias está disponible en nuestro sitio web y que una repetición de esta teleconferencia estará disponible 2 horas después de que finalice la llamada. Ahora responderemos preguntas. Consulte también Las 12 mejores acciones de verano para comprar ahora y las 10 acciones de gran capitalización sobrevendidas para comprar.

Operador: Gracias. [Instrucciones para el operador] Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Joshua Spector de UBS. Puedes proceder.Chris Perrella: Hola. Buenos días a todos. Es Chris Perrella reemplazando a Josh. Quiero dar seguimiento a las perspectivas para el tercer trimestre en el segmento PEM. Dado que los volúmenes se vieron afectados por los cambios en el segundo trimestre, ¿cómo? ¿Cuál es la mejora de volumen que está buscando secuencialmente en el tercer trimestre? ¿Y entonces espera una estacionalidad normal en el cuarto trimestre? ¿Cuál es el panorama allí?Alberto Chao: Sí. Normalmente, el tercer trimestre, un trimestre fuerte como el segundo trimestre, son los 2 trimestres fuertes del año. Y el cuarto trimestre, típicamente estacionalmente, es el trimestre más débil. Entonces, suponiendo que la economía siga creciendo aunque a un ritmo modesto, el volumen debería mejorar en el segundo trimestre, en el tercer trimestre, de forma muy parecida al segundo trimestre.Chris Perrella:¿Qué, pero supongo que qué estaban haciendo subyacentemente en el segundo trimestre para que deberíamos ver algo similar en el tercer trimestre sin el cambio, los cambios no planificados?Steve Bender: Sí, Chris, soy Steven. Entonces, cuando piensas en las interrupciones planificadas y no planificadas, como dijo Albert, el tercer trimestre tiende a ser un buen trimestre sólido, al igual que el segundo trimestre. trimestralmente, el segundo trimestre se vio afectado por interrupciones tanto planificadas como no planificadas. Por eso espero que ese tercer trimestre tenga volúmenes de ventas y de producción más normalizados como hubiéramos esperado en el segundo trimestre, no para esas interrupciones. - como señalé en ese cuarto trimestre, también vemos cierta estacionalidad que afecta tanto al PIM como al segmento de cadera. Por lo tanto, normalmente es más bajo que los volúmenes del segundo y tercer trimestre.Chris Perrella: Está bien. Y luego solo un seguimiento, uno rápido sobre los precios que creo que Albert señaló que el precio promedio de PEM a fines de junio estaba por debajo del promedio del 2T. ¿Cómo se retrasa, cómo lo hace usted, a medida que se retrasan sus precios? ¿Y con qué rapidez puede mejorar en el transcurso del tercer trimestre?Alberto Chao: Bueno, los precios cuando bajan, bajan bastante rápido, lo hacen, pero cuando los precios aumentan, ya que nosotros y algunos miembros de la industria hemos anunciado aumentos de precios tanto en polietileno como en PVC para el tercer trimestre. Algunos de esos aumentos de precios pueden tener un retraso.Chris Perrella: Está bien. Muchas gracias.Alberto Chao:De nada.Operador: Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Patrick Cunningham de Citi. Puedes procederPatricio Cunningham: Hola. Buen día. Gracias por atender mi pregunta. En términos interanuales, los márgenes en el segmento de la cadera se han mantenido prácticamente planos. Es una caída de volumen bastante pronunciada. ¿Cómo deberíamos pensar en los márgenes a largo plazo a lo largo del ciclo en ese negocio?Alberto Chao: Sí. Bueno, Patrick, como puede ver, incluso en estos mercados donde vemos inicios de viviendas en el vecindario de 1,4, que fue el promedio del segundo trimestre, seguimos viendo una resistencia real en los precios. Y ciertamente, aunque hemos visto los desafíos en volumen, si piensa año tras año, ciertamente tenemos un producto de marca que continúa vendiéndose y es un producto seleccionado por nuestros clientes. Y entonces, cuando pensamos en usar esa marca y esa relación con nuestra base de clientes, cuando vemos mejoras en los inicios en el horizonte, esperamos continuar mejorando el margen general. No hemos proporcionado el rango de márgenes de gama alta. Pero, como puede ver, todavía esperamos ver algunos vientos en contra en la segunda mitad de este año.

He guiado al rango de adolescentes altos para la segunda mitad de este año. Sin embargo, creemos que ciertamente los márgenes deberían mejorar a medida que mejora el mercado con los productos innovadores, la marca que tenemos y las relaciones.Patricio Cunningham: Entiendo. Eso es útil. ¿Y entonces qué está impulsando la debilidad de los epoxis y cómo ve la tendencia de la demanda por región durante el resto del año?Alberto Chao: Sí. Los epoxis se aplican en muchas áreas, principalmente en revestimientos industriales y también en aspas de molinos de viento y aligeramiento de vehículos. Y el negocio de las palas de los molinos de viento sigue teniendo una demanda lenta, especialmente en China. China tiene una de las mayores capacidades del mundo en Epoxie y la economía de China realmente no está creciendo mucho y hay un exceso de capacidad de nuevas plantas en camino. Entonces el negocio es muy débil y está impactado a nivel global. Y esperamos que los políticos estadounidenses y europeos repunten en los próximos trimestres o años, pero eso lleva un tiempo. China es el principal problema que tenemos.Patricio Cunningham: Excelente. Gracias.Alberto Chao:De nada.Operador: Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de David Begleiter del Deutsche Bank. Tu linea ahora está abierta.Compañero de David: Gracias buenos días. Howard Albert y Steve, si piensan en PEM secuencialmente, tendrán un Aziz más bajo en el tercer trimestre, pero podrían enfrentar precios más bajos y costos de materia prima más altos. Entonces, ¿PAM sigue aumentando secuencialmente en el tercer trimestre frente al segundo dada esa dinámica?Alberto Chao: Entonces, David, cuando piensas en la fortaleza que esperamos estacionalmente en el tercer trimestre, y dado el hecho de que no tenemos vientos en contra en nuestro negocio de PEM debido a las interrupciones planificadas y no planificadas, esa mejora en el volumen debería aumentar. arriba. Ciertamente, desde la perspectiva de los precios, salimos del final del trimestre con precios promedio más bajos que los que tuvimos durante el segundo trimestre. Pero obviamente, mientras miramos hacia el futuro para el precio del etano, el precio del etano ciertamente se elevó al final del segundo trimestre. Y si nos fijamos en la segunda mitad del año, vemos que los precios del etano todavía se mantienen entre bajos y mediados de los 20 durante el transcurso de la segunda mitad del año.Compañero de David: Muy bien. Y Albert, mencionaste algunas mejoras en el panorama del mercado mundial del polietileno. ¿Puedes darle un poco más de color a lo que estás viendo ahora mismo en ese mercado?Alberto Chao: Sí. Creo que los precios de exportación del polietileno, principalmente en Asia, han sido bastante débiles y los precios cayeron bastante a lo largo de los meses del año. Vemos una especie de tocado fondo en los precios del polietileno y la demanda también se recuperó en Asia. Por lo tanto, esperamos que, como resultado, haya algún tipo de mejora de precios en los EE. UU., así como un mayor costo de la materia prima, como mencionó Steve, que vimos al final del segundo trimestre, a principios de julio. Entonces, con el aumento de los precios de costo y la mejora de la demanda global de polietileno, esperamos algún tipo de mejora de precios en el tercer trimestre para el polietileno y el PVC. Pero eso, suponiendo que la economía siga fuerte, vemos que la tasa a 10 años casi se acerca al 4,2%, por lo que no sabemos el impacto que tendrá en la economía general y también en la vivienda.Compañero de David:GraciasAlberto Chao:De nada.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Aleksey Yefremov de KeyBanc. Tu linea ahora está abierta.Aleksey Yefremov: Gracias y buenos días a todos. Así últimamente con cierta mejora en la construcción de nuevas viviendas a nivel nacional. ¿Ha visto algún aumento en la demanda de PVC?Steve Bender: Sí. Y entonces, Aleksey, cuando piensas en la fortaleza que hemos visto en el negocio de materiales de construcción en tuberías, revestimientos y molduras, yo diría eso, y esto realmente se ve en los anuncios que muchos de nuestros competidores han anunciado. así como nosotros en precios de PVC. Así que tenemos anuncios de precios para agosto y septiembre. Y eso refleja lo que estamos viendo en fuerza. Y es posible que haya visto que también hemos visto que los precios de exportación del PVC también comienzan a aumentar en los mercados extranjeros. Entonces, la fortaleza que hemos visto en los mercados de la construcción se refleja en el volumen, pero también en las nominaciones de precios que reflejan esa fortaleza tanto a nivel nacional como, como mencioné, en los mercados de exportación.

Aleksey Yefremov: Gracias, Steve. Y la segunda pregunta sobre fusiones y adquisiciones. ¿Cómo se ve su cartera hoy? ¿Encuentra ofertas más o menos atractivas? ¿Y cómo caracterizará su tipo de compromiso con las fusiones y adquisiciones en este momento?Steve Bender: Sí. Por eso siempre hay un diálogo activo entre nosotros y otros sobre las oportunidades en el mercado, tanto en el lado de los materiales como en el de los productos de construcción. se trata de buscar realmente el tipo correcto de oportunidad de valor que vemos en el mercado. Pero yo diría que todavía hay una buena cantidad de oportunidades para desplegar capital. Obviamente, se trata simplemente de encontrar la oportunidad adecuada de valor agregado para ambas partes.Aleksey Yefremov:Muchas gracias Steve.Steve Bender:De nada.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Kevin McCarthy de Vertical Research Partners. Puedes proceder.Kevin McCarthy: Sí. Buen día. Sólo un seguimiento del PVC. Hemos visto que los precios de exportación han aumentado apreciablemente en las últimas tres o cuatro semanas. ¿Puedes hablar sobre lo que está impulsando esto? ¿Qué tan sostenible cree que podría ser la medida? ¿Y cree que será suficiente que los productores de PVC aumenten el precio del contrato interno de EE. UU. en agosto? Creo que usted y otros tienen una propuesta de aumento sobre la mesa allí.Alberto Chao: Kevin, hay varios productores asiáticos que realmente se encuentran en el extremo inferior o muy cerca del extremo inferior desde una perspectiva de margen. Y como puede ver en nuestros comentarios, vemos algunos que realmente han reducido las tasas operativas debido a los desafíos de margen que enfrentan con sus materias primas. Si se utiliza el Brent como punto de referencia a mediados de los años 80, esos productores están viendo desafíos en los márgenes, y eso realmente respalda ese impulsor del aumento de los precios en el mercado. Y creo que a medida que vemos la fortaleza estacional en el tercer trimestre y los anuncios de precios hechos por nosotros mismos y, francamente, por otros, para agosto para el PVC, mis comentarios sobre la fortaleza que estamos viendo incluso en este nivel más moderado para los productos de construcción continúan haciendo avanzar al vinilo. en los mercados de la construcción, no sólo aquí en el mercado norteamericano, sino en otros lugares.Kevin McCarthy: Eso es útil. Y luego, como segunda pregunta, Albert, agradecería cualquier idea actualizada que pueda tener sobre China. En términos generales, hemos visto languidecer la demanda de China en muchos mercados de materias primas químicas. En los mercados en los que compite, ¿está viendo alguna señal de mejora tras los recientes esfuerzos por estimular o, de hecho, alguna mejora en la dinámica del lado de la oferta en China?Alberto Chao: China es el elefante en la habitación. Tiene la mayor capacidad para producir muchos de los productos químicos y plásticos, así como uno de los mercados más grandes para ellos, y como todos sabemos, China no se recuperó mucho desde el Año Nuevo chino, como esperaba la gente después de salir de la pandemia. Y la economía todavía está bastante débil. Como resultado, los precios del mercado de polímeros y productos químicos han caído mucho y también afectan los precios globales. No sólo eso, antes importaban productos y ahora exportan productos. Entonces todo eso afectó los precios globales de esos productos. Y como somos conscientes de que la economía, especialmente en lo que respecta al desempleo de los jóvenes, ha sido sorprendentemente alta, y recientemente el gobierno chino ha hecho una declaración, está proponiendo políticas para estimular, pero esa declaración no ha resultado en acciones concretas, planes de acción específicos todavía. Pero creo que con los chinos... presumo que China tendrá liderazgo, ya que expusieron muy bien los temas. Y el gobierno central todavía está bastante bien. Tienen mucho poder de compra para hacer cosas. Así que creemos que con el tiempo la economía china mejorará y hablan de un objetivo de crecimiento del PIB del 5% para los próximos años a corto plazo. El tiempo lo dirá, pero mientras tanto, como mencionó Steve, el precio al contado realmente ha tocado fondo en China. Vemos que, junto con algunos problemas planificados con la recuperación, los precios han comenzado a subir en las últimas semanas. Esperamos que esto se mantenga, especialmente durante el tercer trimestre, que suele ser un trimestre muy ocupado. El tiempo lo dirá, pero creemos que China debería mejorar con el tiempo.Kevin McCarthy: Muy bien. Muchas gracias.Alberto Chao:De nada.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra próxima llamada proviene de la línea de Michael Leithead de Barclays. Puedes proceder.

Ancho de Michael: Excelente. Gracias. Buenos días chicos. Mi primera pregunta sobre PEM y tal vez me quede con el último tema. Sus diapositivas hablan de exportaciones de epoxi desde China a precios competitivos y cuando hace los cálculos al revés, parece que los productores allí están vendiendo productos de exportación por debajo de los niveles de equilibrio en efectivo, entonces, ¿cómo cree que se desarrolla esta dinámica o ciclo descendente? ¿afuera? ¿Y cambia en absoluto la forma en que abordas…?Alberto Chao: Ciertamente, algunos de los chinos, dependiendo de la industria, definitivamente en el etileno integrado al polietileno, nuestra información muestra que en la actualidad China basada en el craqueo de nafta está perdiendo dinero, mientras que los actores integrados de EE. UU. todavía se basan en el etileno como materia prima de etano. arriba, todavía tenemos un margen de caja muy bueno. Entonces, pero en negocios como el epoxi, donde han desarrollado capacidades adicionales. Algunas de las plantas chinas están funcionando por debajo del 50%. Y algunas plantas nuevas no se han puesto en marcha: están inactivas y en marcha. Por eso creo que las empresas se están adaptando a la nueva dinámica. Y con el tiempo, deberían tomar las decisiones correctas sobre qué hacer con sus negocios.Ancho de Michael: Excelente. Eso es muy útil. Y luego, tal vez solo un seguimiento de HIP, ¿podría hablar con las diferentes líneas de productos o categorías dentro de los segmentos? Obviamente, puede realizar un seguimiento bastante decente de las piezas móviles que no tiene dentro de HIP, qué áreas funcionan, por ejemplo. , ¿mejor o peor en relación con el segmento general este trimestre?Alberto Chao: Sí. Así que vimos una gran fortaleza en toda la cartera. Entonces, realmente hay fuerza en nuestros negocios, como piedra, revestimientos, techos, por supuesto, tuberías para almacenar aplicaciones de aguas residuales, por lo que una aplicación amplia realmente en lo que llamaríamos el negocio de productos de construcción Westlake Royal, así como nuestros negocios de tuberías y accesorios. La fortaleza generalizada en todos esos negocios dentro del negocio HIP realmente hizo grandes contribuciones en el segundo trimestre.Ancho de Michael: Bueno. Gracias.Alberto Chao:De nada.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra próxima llamada proviene de la línea de Matthew DeYoe del Bank of America. Por favor continúa.Mateo DeYoe: Buenos días a todos. ¿Qué porcentaje de la producción de PVC de China sospecha que están exportando en este momento?Alberto Chao: Sí, China solía ser importadora de PVC. Y creo que han estado exportando (su exportación es que el 80% del PVC chino generalmente se produce a partir de un proceso de carburo), por lo que la calidad no es excelente. Y creo que India ha impuesto un nivel de VCM, monómero de VCM, al PVC importado y algunos de los productores chinos no pueden cumplirlo. Por eso creo que el volumen de exportación de PVC desde China se ha reducido. Sin embargo, tiene un impacto en esos mercados, principalmente en las exportaciones: el sur y el sudeste asiático eran el mercado principal.Mateo DeYoe: ¿Tienes un número? Supongo, Steve, cuando hablamos en el pasado, creo que dijiste que esperabas que fuera así, o pensaste que era alrededor del 20%. Supongo que, según los comentarios de Albert, ahora es menos que eso. Pero... ¿y es el 10%? ¿Es el 5%? ¿Es el 15%? ¿Tiene alguna idea?Steve Bender:Sí, es significativamente menor que ese 20%.Mateo DeYoe: Comprendido. Y si puedo, ¿cuál fue su combinación de cambio de productos importados versus exportados para cáusticos y PVC en el trimestre? ¿Y espera que cambie significativamente el próximo trimestre cuando recupere su capacidad?Steve Bender: Sí. Entonces, cuando piensas en las exportaciones que tenemos tanto en cáustico como en PVC, la industria está exportando en el rango del 20%, y estamos justo por debajo de ese número. Y desde la perspectiva del PVC, la industria ha estado exportando históricamente en los años 30. Y, por lo tanto, también estamos por debajo de ese umbral, porque recuerde, el PVC está ingresando a nuestro negocio de productos de construcción. Así que tenemos una cifra de consumo interno bastante buena para nuestro propio PVC.Mateo DeYoe:Comprendido.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Matthew Blair de TPH. Puedes proceder.Mateo Blair:Hola, buenos días, Albert y Steve.Alberto Chao:Buen día.Steve Bender:Buenos días Mateo.Mateo Blair: ¿Podría compartirnos más detalles sobre el impacto de la interrupción de $50 millones en PEM en el segundo trimestre? ¿A qué activos afectó eso? ¿Y volvieron a estar completamente en funcionamiento para el 1 de julio, o espera que algo llegue al tercer trimestre? Y además, ¿hay algún plan de cambio para el tercer o cuarto trimestre que debamos tener en cuenta?

Steve Bender: Y en términos de negocios dentro de PEM, estaba en nuestro negocio principal de vinilo. Y yo diría que obviamente tomamos medidas correctivas en el segundo trimestre, y creo que esos problemas quedaron atrás ya que estamos en el tercer trimestre en esta etapa.Alberto Chao:Y en lo que respecta a nuestro cambio, siempre hay más cambios en marcha, pero nada importante.Mateo Blair: Bueno. Suena bien. Y luego, Albert, creo que mencionaste que estás haciendo coincidir la producción con la demanda. ¿Podría aclarar cuándo utiliza sus activos en ecus si está a la altura de la demanda de cáustico en el mercado o de cloro en el mercado?Alberto Chao: Depende de los productos, los mercados y los precios; sin duda, prestaríamos atención a todas estas áreas. En este momento, la demanda de PVC se encuentra en la temporada de construcción, que es más fuerte y el costo de la demanda es un poco más débil, el precio del cáustico ha estado bajando a nivel mundial y cada mes de manera gradual. Entonces, hasta que la actividad industrial se recupere, la economía se recupere, la cáustica se debilitará.Mateo Blair: Bueno. ¿Y estás corriendo para satisfacer toda esa demanda marina? Y supongo que la implicación es que ¿significaría eso que el lado cáustico es un exceso de oferta?Alberto Chao: Es una combinación. Tenemos planes integrados al cloro PVC y tenemos planes para no integrarlo. Entonces, dependiendo de dónde estén y de la situación del mercado en esas áreas, nos adaptamos.Mateo Blair: Bueno. Suena bien. GraciasAlberto Chao:De nada.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Arun Viswanathan de RBC Capital Markets. Tu linea ahora está abierta.Arun Viswanathan: Excelente. Gracias por atender mi pregunta. Espero estés bien. Solo quería mirar el lado del PBC, notó cierta debilidad, tal vez en términos impulsados ​​por el EBIT aproximado. ¿Cuáles son sus comentarios sobre el PBC a medida que avanza el resto del año? Obviamente ha habido cierta volatilidad en el lado del etano y el etileno. ¿Está eso afectando al PVC? Y de manera similar, ¿los productos de construcción y el mercado inmobiliario con sus perspectivas para el mercado del PVC?Alberto Chao: Como dijimos anteriormente, el mercado del PVC se ha vuelto más ajustado, los precios de exportación han mejorado, siendo la demanda un trimestre estacional, ha aumentado a nivel nacional e internacional. Entonces, hay anuncios de precios tanto para agosto como para septiembre, a nivel nacional en los EE. UU. Y si nos fijamos en la visión de los precios de los consultores, piensan que en este nivel bastante estable a partir de ahora tal vez aumente en el tercer trimestre, baje un poco en el cuarto trimestre y también esperamos que los precios mejoren el próximo año. Así que creo que, desde una visión general del mercado, parece que el PVC está estabilizado y está mejorando en el futuro.Arun Viswanathan: Y solo queria preguntar tambien sobre el lado europeo y compuesto. ¿Hay algún matiz que añadirías a tus comentarios en lo que se refiere a esa parte del negocio? Gracias.Alberto Chao: Sí. Entonces, Arun, el negocio de los compuestos ha sido un buen negocio. Nosotros, como saben, los mercados a los que nos dirigimos son realmente el negocio de cables y alambres, el negocio médico y automotriz. Ese negocio sigue funcionando bien. Al pensar en algunas de las contribuciones que hemos estado haciendo realmente en el negocio de alambres y cableado, mencionamos la fortaleza que realmente hemos visto en el proyecto de ley de infraestructura, y parte de eso es la conectividad a Internet. Y ciertamente, también vemos que el cableado ingresa a los mercados de la construcción a medida que vemos el inicio de viviendas. Por supuesto, el negocio del automóvil y el negocio médico tienen sus propios ciclos, pero siguen siendo buenos mercados en esta etapa. Por eso estamos satisfechos con ese negocio de capitalización, tanto a nivel nacional como en Europa.Arun Viswanathan:Gracias.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Vincent Mangiere de Morgan Stanley. Puedes proceder.Turner Hinrichs: Hola. Este es Turner Hinrichs en lugar de Vincent. Usted comentó que es optimista acerca de las oportunidades a largo plazo que representan las inversiones públicas y privadas en infraestructura y construcción de EE. UU. ¿Puede evaluar el grado de exposición que tiene Westlake a estos vientos de cola a mediano plazo? Generalmente pensamos que Westlake tiene más exposición residencial y no residencial. Por lo tanto, sería útil cualquier color y tamaño potencial de la oportunidad.Steve Yo también: Sí. Entonces, cuando piensas en nuestro negocio de Productos de Infraestructura, nuestro negocio de tuberías, vemos que la mayor parte de eso se destina a la construcción residencial, pero ciertamente, hay una porción significativa, no el 50%, pero sí una porción significativa, sin embargo, es una porción mayor. tubería de diámetro que se adapta bien al proyecto de ley de infraestructura que vemos que asciende a 55 mil millones de dólares. que sea considerable y que aborde las necesidades de infraestructura que tiene el país. Por eso creemos que estamos muy bien posicionados para poder abordar esas necesidades de los condados y municipios.

Alberto Chao: Por lo tanto, somos una de las tuberías de agua y alcantarillado más grandes y de mayor diámetro, como mencionó Steve, municipios. Pero también, nuestro negocio de epoxi es un mayor proveedor de recubrimientos para puentes y estructuras de infraestructura. Entonces, a medida que esos fondos se envíen a los municipios y a los mismos gobiernos, veremos una mayor demanda tanto de PVC como de epoxi.Turner Hinrichs: Bueno. Eso tiene mucho sentido. Gracias por el color. También me preguntaba si podría recordarnos su opinión sobre el margen de beneficio de HIP a lo largo del ciclo desde el punto más bajo hasta el punto más alto. ¿Y eso ha cambiado en algo con la mezcla?Steve Bender: No. Creo que lo que hemos visto son las capacidades muy resilientes del negocio para escalar según las condiciones del mercado. Y se puede ver, creo, el desempeño en este mercado donde tenemos viviendas iniciadas en aproximadamente 1,4 millones en promedio en el transcurso del segundo trimestre con margen aún: márgenes de EBITDA en el rango del 22%. Entonces, cuando piensas en el negocio y su capacidad de escalar, creemos que es un muy buen negocio y ciertamente tiene la capacidad de desempeñarse mucho más allá del tipo de márgenes que ofrecemos incluso en esta condición de mercado. Entonces, dada la solidez de las marcas de productos que tenemos y las relaciones con los clientes y la innovación que surge de ese negocio porque está muy orientado a la marca, como se puede imaginar, creemos que tiene buenas ventajas. No hemos brindado una guía específica de márgenes más allá de la guía actual que hemos estado brindando. Pero yo diría que sí vemos una buena y sólida ventaja en ese negocio.Turner Hinrichs: Excelente. Gracias.Steve Bender:De nada.Operador: Gracias. Un minuto por favor. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Michael Sison de Wells Fargo. Puedes proceder.Michael Sisón: Hola buenos días. Albert, cuando piensas en tu cartera después de la transacción de Boral, ¿hay otras líneas de productos o áreas en las que te gustaría realizar adquisiciones para continuar expandiendo ese negocio y a largo plazo?Alberto Chao: Bueno, estamos muy satisfechos con nuestro negocio PEM y HIP y tenemos nueve unidades de negocios estratégicas. Cada uno es líder en los mercados de todo el mundo y podemos crecer orgánicamente como estos en estas nueve plataformas, así como la integración potencial, las adyacencias verticales, etc., etc. Entonces, como mencionó Steve, estamos en constante diálogo con varias partes buscando oportunidades y también estamos realizando muchos estudios internos para eliminar cuellos de botella en los mercados donde tenemos oportunidades y también reducir nuestros costos. La reducción de costos es una importante mejora continua. gran parte de nuestras iniciativas internas y de nuestra fiabilidad. Así que estamos trabajando en todas estas áreas, pero ciertamente, el crecimiento inorgánico externo es algo que también estamos analizando.Michael Sisón: Entiendo. Y luego solo como seguimiento. Si China continúa recuperándose, ¿terminará China importando PVC nuevamente? Y si comienzan a importar PVC, ¿qué piensa o cómo cree que eso afectará los márgenes aquí en los EE. UU. y cuánto se obtendrá de eso?Alberto Chao: Creo que mientras China deje de exportar PVC, será muy bueno. Como saben, creo que en nuestras diapositivas para inversionistas, inversiones y inversionistas, mostramos que las adiciones globales de capacidades de cloro-álcali y PVC están por debajo del crecimiento del PIB. Y, por lo general, consideramos como medida aproximadamente el crecimiento del PIB. Y como ocurre desde hace muchos años y proyectos en marcha, las capacidades están por debajo del crecimiento del PIB. Por lo tanto, creemos que el negocio y también se necesita mucha energía para producir etileno para producir cloro y Estados Unidos, con diferencia, el productor con menor costo de energía del mundo. Por lo tanto, tener una ventaja y una ventaja energética nos hace mucho más competitivos que cualquier otro fabricante de PVC y cloirde en el mundo. Entonces, con la falta de nuevas inversiones y nuestra posición de costos, realmente podemos tener una muy buena posición global en nuestro negocio.Michael Sisón:Gracias.Alberto Chao:De nada.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Frank Mitsch de Fermium Research. Puedes seguir adelante.Frank Mitsch: Gracias y buenos días. Supongo que la pronunciación fue bastante cercana. Noté que los niveles de inventario cayeron un 9% secuencialmente. Sus niveles de inventario cayeron un 9% secuencialmente y supongo que parte de eso podría deberse a la venta del inventario debido al tiempo de inactividad no planificado o a los precios más bajos. Entonces, ¿puede hablar sobre algunos de los factores allí y lo que deberíamos esperar que suceda en esa línea?Alberto Chao: Sí. Entonces, Frank, buenos días. Y tiene razón, debido a algunas de las interrupciones planificadas y no planificadas, el inventario disminuyó porque obviamente no estábamos produciendo durante esas interrupciones, pero estábamos vendiendo y, naturalmente, eso tiene un impacto en los inventarios. Pero cuando pensamos en dónde, cuando pensamos en dónde están los productores, continuamos abordando y ajustando nuestros niveles de producción para satisfacer las condiciones de la demanda del mercado. Entonces, diría que, si lo pensamos bien, los niveles de inventario en el transcurso de la segunda mitad del año deberían estar en un nivel medio. Y así, si lo pensamos bien, tanto el vinilo como el polietileno.Frank Mitsch: Bueno. Gracias. Y creo que una de las características de la última conferencia telefónica fue: hablar de inventarios era hablar de liquidación de existencias de clientes, etc. ¿Cree que estamos en un nivel subyacente de demanda en todos sus negocios, o hay negocios que todavía están experimentando alguna reducción de existencias?Alberto Chao: Sí. Yo diría, Frank, que la reducción de existencias realmente comenzó hace casi un año en este negocio y se aceleró a finales del año pasado. Entonces, diría que estamos en un momento en el que los niveles de inventario de nuestros clientes se encuentran en niveles bajos a medios bajos. Por lo tanto, no diría que hemos seguido viendo ninguna reducción de existencias. Eso ya quedó atrás en esta etapa.Frank Mitsch:Excelente.

Steve Bender:Frank, quiero agregar también que con las altas tasas de interés y la incertidumbre en la economía, nuestros clientes tienen mucho cuidado de realizar pedidos solo cuando lo necesitan.Frank Mitsch: Eso es muy útil. Gracias.Steve Bender:De nada.Operador: Gracias. Un momento por favor. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de John Roberts, Credit Suisse [ph]. Puedes proceder.Juan Roberts: Bien. Gracias. Volviendo a Productos de construcción, ¿tiene alguna idea de la divergencia entre la actividad de nueva construcción y la de reparación y remodelación?Alberto Chao: Entonces, John, yo diría que vimos una demanda fuerte y continua en ambos lados de ese negocio HIP. Realmente hay una demanda tan fuerte en reparación y remodelación. Y dado el número de inicio promedio de 1,4 millones, se puede ver, nuevamente, un negocio resistente que puede adaptarse a volúmenes más bajos año tras año y aún así continuar funcionando. Entonces, yo diría que tanto los inicios como la actividad de nueva construcción en reparación y remodelación continuaron teniendo un buen desempeño en ambos lados del negocio HIP.Juan Roberts: Y luego notó que el volumen de cloro comercial aumentó secuencialmente trimestre tras trimestre. ¿Se trató de una disponibilidad mucho mayor dada la debilidad de los vinilos, o fue realmente fuerte la demanda de cloro?Alberto Chao:Ya sabes, en el verano, hay un aumento en la actividad de tratamiento de agua con cloro, y eso es parte de esa historia, John.Juan Roberts: Bueno. Gracias.Alberto Chao:De nada.Operador: Gracias. Un momento. Nuestra última pregunta proviene de la línea: Hassan Ahmed de Alembic Global Advisors. Por favor continúa.Hassan Ahmed:Buenos días, Albert y Steve.Alberto Chao:Buen díaHassan Ahmed: Pregunta sobre los precios en ecus. Las tasas de operación a nivel mundial parecen estar bastante deprimidas, sin embargo, sé que los precios de la sosa cáustica han bajado recientemente, pero en términos de ecus, los precios en relación con la historia siguen siendo bastante fuertes. Entonces mi pregunta es realmente ¿qué tan sostenibles son esos niveles de precios?Alberto Chao: Bueno, la demanda de derivados del cloro sigue siendo fuerte. El PVC, lo mencionamos a nivel mundial, aunque los precios globales han tocado fondo. Creemos que mejorará. Y la demanda de vivienda, creemos que tanto las nuevas construcciones como las reparaciones y remodelaciones R&R siguen siendo bastante fuertes. Y la demanda global en la India está saliendo del monzón y la demanda está regresando. Así que creo que la demanda de cloro es muy, muy fuerte, pero diré que en realidad está alcanzando su punto máximo, pero está regresando al fondo. Creo que la cáustica está muy lejos de la actividad industrial general. Y en Estados Unidos, hasta ahora, todavía tenemos un PIB positivo. Y creo que la mayoría de los países del mundo están teniendo un PIB posible en Europa y Asia, pero en un nivel bajo. Entonces, a medida que mejoren, creo que la demanda será fuerte y aún más, como mencioné anteriormente, se agrega muy poca capacidad nueva en todo el mundo a medida que la demanda continúa creciendo, lo que hace que la oferta y la demanda sean más ajustadas en el futuro.Hassan Ahmed: Comprendido. Muy útil. Y simplemente continuar donde lo dejó en una especie de dinámica de oferta y demanda de clorovinilo. Mire, supongo que una de las virtudes o aspectos positivos de la historia del clorovinilo fue la falta de inversión bajo oferta, lo llamo yo, ¿verdad? Y uno de sus grandes competidores ha hablado recientemente de considerar algún tipo de inversión en clorovinilo en Texas, en particular. Entonces, ¿cómo ve la historia de la oferta y la demanda con ese anuncio que existe ahora? ¿Sigue pensando que en el mediano y largo plazo ese mercado tendrá una escasez de oferta y seguirá estrechándose?R – Alberto Chao: Bueno, como dije antes, a nivel mundial hay escasez de oferta. Por lo tanto, un plan no haría mucha diferencia porque, como saben, el negocio del vinilo, a diferencia del negocio de las olefinas y otros negocios, está muy integrado. Se necesitan muchas inversiones, ya sea cloro, plantas de energía o plantas de energía renovable de etileno y VCM, EDC y PVC. Es una inversión muy completa, muy fuerte y un negocio muy estacional. Por lo tanto, nos centramos únicamente en el rendimiento de las inversiones. Ciertamente lo mencionamos anteriormente, estamos analizando el crecimiento orgánico y descubriendo cuál nos brindará un rendimiento ajustado a largo plazo, excepto el costo de capital. Por lo tanto, no estamos analizando los rendimientos a corto plazo, sino realmente a largo plazo. Como saben, este negocio ha sido un desafío a largo plazo en el pasado. Y China es uno de los principales problemas. Y como grande, como todo en nuestra industria, lo que hace China tiene un impacto enorme y China está pasando por su propia revisión del doble control de la energía, el calentamiento global, en qué área quieren permitir inversiones y la eliminación gradual de algunas industrias de alta energía. . Así que todo eso está sucediendo, y todo es incertidumbre, el tiempo lo dirá.Hassan Ahmed: Muy útil, Alberto. Muchas graciasR – Alberto Chao:De nada.Operador: Gracias. En este momento, no muestro más preguntas. Y ahora me gustaría devolverle la conferencia a Jeff Holy para sus comentarios de cierre.Jeff Santo: Gracias. Gracias a todos por participar en la convocatoria de hoy. Esperamos que se una a nosotros nuevamente en nuestra próxima conferencia telefónica para analizar nuestros resultados del tercer trimestre de 2023.Operador: Gracias. Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por participar. Ahora puedes desconectarte.